优矩互动登陆港交所毛利率呈连年下降趋势

11月8日，优矩互动(01948.HK)登陆港交所，发行价6.7港元共发行1200万股，截至下午收盘，股价下跌4.48%，报收6.4港元/股，上市首日即破发。

公开资料显示，优矩互动成立于2017年12月，2018年组建短视频制作团队，主要通过媒体合作伙伴提供一站式跨媒体线上营销解决方案，尤其为线上短视频营销解决方案，为广告主客户营销他等的产品及服务，并以此产生收入。

据悉，优矩互动通常综合运用CPC(每次点击计价)及CPT(每时间段计费)向广告主客户收费，同时主要基于同一流量获取及监测成本机制向媒体合作伙伴付款。截至2020年12月31日，公司拥有一支由307名人士(包括编辑、撰稿员、导演及摄影师以及其他后勤人员)组成的内容制作团队，具有每月可制作逾10000段在线短视频及营销创意的能力。其主要的合作伙伴包括快手、360搜索、搜狗搜索等。

根据优矩互动此前递交的招股书显示，2018年、2019年、2020年三个财政年度和2021年前四个月，优矩互动的营业收入分别为人民币11.56亿元、34.51亿元、63.61亿元和22.14亿元。

但是财报中也暴露，相比不断增长的收入，优矩互动的毛利率却呈现连年下降的趋势，2018-2020年以及2021年前4个月分别仅为9.2%、6.9%、5.1%、5.5%。与之相对应的，优矩互动在这段时间的净利润分别为人民币5014.4万元、8191.4万元、1.33亿元和6863.9万元。

对于公司的毛利率表现，优矩互动在招股书中解释称，主要由于从顶尖在线媒体平台购买用户流量的流量获取成本上升。招股书内容显示，优矩互动在2018年至2020年期间，流量获取及监测成本分别为10.2亿元、31.72亿元、59.36亿元，分别占同期服务成本的97.2%、98.8%、98.4%。

在巨额流量成本的重压之下，优矩互动的盈利很大程度上依靠平台支付的返点。在2018-2021年前4个月，优矩互动媒体合作伙伴产生的返点分别为2.91亿元、6.38亿元、9.36亿元、3.55亿元。在招股书中，优矩互动表示，由于返点金额由媒体合作伙伴酌情决定，因此，随着线上媒体平台快速发展，其议价能力不断增强，这使得优矩互动的流量获取成本上升，返点减少，毛利率也不断下降。

对于优矩互动而言，此次顺利IPO上市仅仅是一个开始，想要更健康更长远的发展下去，公司仍然亟需解决利润问题降本增效等问题。