行业景气度持续，山东玻纤(605006.SH)交出亮眼成绩单。

2月15日晚间，山东玻纤发布业绩快报，2021年，山东玻纤实现营收27.49亿元，同比增长37.72%;实现净利润5.46亿元，同比增长216.78%。

山东玻纤表示，对于2021年业绩增长，一方面是玻纤下游应用领域需求旺盛，玻纤纱销量、价格齐升;另一方面是产品质量稳步提升，综合成本不断下降。

二级市场对于这份业绩快报似乎也较为满意。2月16日，山东玻纤股价报收12.65元/股，涨4.72%。该股历史最高股价为18.7元/股。

营收净利增幅均创新高

山东玻纤2021年再创佳绩。

财务数据显示，2013年起，山东玻纤营收规模持续扩张，但增幅并不算快，2017年增速最高曾达到28.1%，净利润方面，2014年增速最高达184.22%。

2018年-2020年，公司营业收入分别为18.03亿元、18.11亿元、19.96亿元，增速分别为5.67%、0.44%、10.19%;净利润分别为1.69亿元、1.46亿元、1.72亿元，增速分别为39.03%、-13.35%、17.83%。

根据山东玻纤发布的2021年业绩快报，2021年，山东玻纤实现营收27.49亿元，同比增长37.72%;实现净利润5.46亿元，同比增长216.78%，均创下历史新高。

值得关注的是，虽然全年净利润大幅提升，但山东玻纤主要盈利均为前三季度所贡献，根据2021年业绩快报计算，2021年第四季单季，其实现净利润仅为9600万元，较第三季度环比下降19.32%。

不过，山东玻纤盈利能力也有所提高。回顾历史数据，其毛利率最高为2015年31%，2020年，公司毛利率下滑至27.92%，2021年一季度开始，玻纤行业回暖，公司产品量价齐升，一季度至三季度，公司毛利率分别为34.83%、42.02%、36.72%。

从现金流及负债来看，山东玻纤似乎有一定改善，2021年第二季度，公司经营性现金流净流入2.19亿元，第三季度净流入2.31亿元，前三季度经营性现金流共计净流入5.15亿元，同比大增708.97%。

而负债方面，山东玻纤资产负债率也由2020年底的60.72%降低至2021年前三季度的54.49%。不过，公司仍有一定的偿债压力，截至2021年前三季度末，公司账面资金4.63亿元，短期负债则为5.93亿元。

玻纤纱产能国内第四

公开资料显示，山东玻纤前身为玻纤有限，成立于2008年，公司主要业务产品为玻纤纱及制品，子公司沂水热电有部分热电产品供应当地。

自成立以来，山东玻纤玻纤纱产能持续扩张，截至2020年年底，公司现有玻纤纱产能37万吨，国内第四、全球第七。

从业务结构来看，山东玻纤的玻纤业务显然贡献了大部分营收。2019年-2021年上半年，山东玻纤玻纤业务分别实现营收15.03亿元、16.75亿元、14.78亿元，分别占比82.97%、83.93%、102.14%，其中2021年上半年占比102%，是由于分部间抵销-2.84亿元。

根据卓创资讯数据，2021年第四季度，山东玻纤粗纱均价6261.5元，环比第三季度的6007.1元上升4.2%。中银证券预测，考虑2021年10月底公司三线技改完成点火，产能由6万吨增加至10万吨，预计2021年第四季度产量小幅释放，量价齐升。

这从公司玻纤业务的盈利水平上能够体现出来。2019年-2021年上半年，公司玻纤业务毛利率分别为28.89%、28.27%、35.14%。

中银证券同时指出，目前玻纤价格环比2021年第四季度基本持平，煤炭、天然气价格已显著回落，技改增量产能完全释放，预计2022年第一季度总体向好。

其认为，在风电、汽车、电子等推动下，需求有望持续表现;能耗等约束增加，新增供给预计放缓。需求增速高于供给增速，行业格局持续向好。另外，随着玻纤制品性能提升，行业成长性凸显，预计周期属性逐渐平滑，因此市场持续看好玻纤行业，看好公司未来的成长性。(记者汪静)

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