爱美客毛利率近94%超贵州茅台研发费用与销售费用双双破亿

玻尿酸龙头企业爱美客(300896.SZ)业绩再刷纪录。

3月7日晚间，爱美客披露年报。2021年公司实现营业收入14.48亿元，同比增长104.13%;归属于上市公司股东的净利润(简称净利润，下同)为9.58亿元，同比增长117.81%，五年间整体增长超17倍。

同花顺数据显示，2021年，爱美客的销售毛利率、销售净利率提升至93.7%、66.12%，均已经超过贵州茅台(600519.SH)。

继2020年推出每10股派35元并转增8股的分红方案，2021年度爱美客拟每10股派现21元。两次分红完成，爱美客将合计派发现金8.747亿元，占其归母净利润总额的比例为62.57%。

净利润五年增长逾17倍

“女人的茅台”爱美客，选在妇女节前夕发布全年成绩单。

2021年，爱美客实现营业收入14.48亿元，同比增长104.13%;净利润9.58亿元，同比增长117.81%;扣除非经常性损益后的净利润为9.14亿元，同比增长115.55%，均再次刷新纪录。

资料显示，爱美客是国内生物医用软组织修复材料领域的创新型领先企业。近年来，我国医疗美容行业快速成长。相关机构数据显示，中国医疗美容市场的市场规模自2016年的人民币776亿元增至2020年的人民币1549亿元，年复合增长率为18.9%。

爱美客主要上市产品应用于医疗美容非手术类治疗，并在行业中占据优势地位。据统计，截至2020年，公司在基于透明质酸钠(即玻尿酸)的皮肤填充剂市场，按销售量计算占国内市场份额达到27.2%，在所有制造商中排名第一;按销售额计算占国内市场份额达到14.3%，在国产制造商中排名第一。

近年来，随着中国医疗美容市场快速发展，爱美客也赚得盆满钵满。长江商报记者注意到，自2016年以来，爱美客连续六年营收净利双增。2016年至2020年，爱美客分别实现营业收入1.41亿元、2.22亿元、3.21亿元、5.58亿元、7.09亿元，净利润0.53亿元、0.82亿元、1.23亿元、3.06亿元、4.4亿元，增速分别达到202.38%、53.99%、49.47%、148.68%、43.93%。

若以2016年业绩为基数，2021年爱美客的营业收入和净利润整体增幅分别达到9.3倍、17.07倍。

值得一提的是，医美行业普遍具有毛利率高的特点，而爱美客的毛利率更是极具竞争力。

2021年前九月，爱美客的销售毛利率、销售净利率分别为93.54%、69.25%。而同期，贵州茅台的销售毛利率和销售净利率分别为91.19%、53.02%，同行业中，昊海生科、华熙生物销售毛利率为74.24%、77.79%，销售净利率为24.65%、18.39%，均低于爱美客。

年报披露，2021年度爱美客医疗器械主业的毛利率为93.06%，同比提升1.74个百分点，销售毛利率、销售净利率提升至93.7%、66.12%。

研发费用与销售费用双双破亿

经营业绩的高速增长，不仅受益于行业的蓬勃发展，也与爱美客注重研发不无关系。

爱美客介绍，公司自主研发积累了多项行业领先的核心技术，形成了针对竞争对手的长期技术壁垒。2021年，公司已累积注册专利45项，其中发明专利25项，拥有固液渐变互穿交联技术、组织液仿生技术、水密型微球悬浮制备技术、悬浮分散两亲性微球技术等多项核心技术。

从研发投入力度来看，2019年至2021年，爱美客的研发费用分别为4856.37万元、6180.4万元、1.02亿元。虽然研发费用呈快速增长趋势，但由于增速低于营收，使得各期公司研发费用率分别为8.71%、8.71%、7.07%，特别是2021年有所下滑。

爱美客一直采取直销和经销相结合的销售方式，以直销为主，经销为辅。2021年，爱美客来自于直销、经销两种渠道的收入分别为8.83亿元、5.65亿元，同比增长104.24%、103.95%，占比61.01%、38.99%。

由于销售人员薪酬及销售推广相关费用增加，2021年爱美客的销售费用为1.56亿元，同比增长120.56%，销售费用率10.81%，同比提升0.81个百分点，虽然有所提升，但在医疗行业中并不算高。

值得一提的是，基于较强的盈利能力，爱美客上市后保持稳定的分红。2020年，爱美客登陆创业板首年，公司推出每10股派35元并转增8股的分红方案，合计派发现金股利4.207亿元，占当期公司归母净利润的95.67%。

2021年年报中，爱美客拟每10股派现21元，合计派发股利4.54亿元，占当期公司归母净利润的47.44%。两次分红完成，爱美客将合计派发现金8.747亿元，占其归母净利润总额的比例为62.57%。(记者蔡嘉)