难破行业天花板！海螺水泥（600585）拟投资50亿元进军新能源

中国水泥行业龙头海螺水泥(600585.SH、0914.HK)遭遇行业天花板，积极寻求突围。

3月8日晚间，海螺水泥发布关于新能源业务投资计划公告，公司计划投资50亿元，用于发展光伏电站、储能项目等新能源业务。

长江商报记者发现，海螺水泥进军新能源，一方面是满足下属工厂水泥生产电力需求，实现低碳绿色发展，另一方面，也是公司水泥主业突破艰难，急需寻求新的产业突破。

海螺水泥曾实施高速扩张计划，通过投资并购、控参股及项目托管等途径，先后在云南、陕西、甘肃、广西、湖南、江西等地进行战略布局。不仅如此，公司还积极布局海外市场，相继在印度尼西亚、缅甸、老挝、柬埔寨等国投资。除了水泥产业本身外，公司还积极延伸产业链，布局熟料、骨料、商品混凝土等业务。

此外，公司还先后入股亚泰集团、西部水泥、天山股份、西部建设等，实施合纵连横策划。然而，虽经供给侧结构性改革，但国内市场水泥产能结构性、区域性过剩问题依然存在，海螺水泥难破行业天花板。

2021年前三季度，海螺水泥实现的营业收入和归属于上市公司股东的净利润(简称净利润)双降。

买遍同行业绩增长近停滞

完成一轮又一轮扩张后，海螺水泥的经营业绩增长几近停滞。

“世界水泥看中国，中国水泥看海螺”，海螺水泥以此自称其行业地位。

海螺水泥原本是一家小型水泥厂，如今已经成为一家大型跨国集团，这其中，并购重组、投资建设功不可没。

1997年，海螺水泥开创了中国水泥行业境外上市的先河，成功在H股上市。5年后，又在A股登陆，成为A+H股水泥上市公司。

借助闯入资本市场募集的资金，海螺水泥高速扩张。纵览历年年度报告，公司通过投资、并购、控参股及项目托管等途径，持续进行高速扩张，先后在云南、陕西、甘肃、广西、湖南、江西等地进行战略布局。公司还积极布局海外市场，相继在印度尼西亚、缅甸、老挝、柬埔寨等国投资。

2018年，海螺水泥通过共同出资等方式相继设立芜湖东南亚国际贸易公司、八宿海螺水泥、滁州海螺新型建材、卡尔希海螺(位于乌兹别克斯坦)、江苏海螺建材等公司，受让广英水泥80%股权。2019年，老挝琅勃拉邦项目竣工投产，东南亚、中亚等地区在建及拟建项目有序推进。

截至目前，国内市场仍然是海螺水泥发力的重点。除了上述扩张途径外，海螺水泥采取的策略是合纵连横，一方面是入股竞争对手，另一方面是入股上游。

据不完全统计，2006年开始，海螺水泥先后入股过同行冀东水泥、福建水泥、华新水泥、同力水泥、青松建化、新力金融(原名巢东股份，当时主营水泥建材)等。

最为市场所熟悉的是举牌冀东水泥。2008年-2011年，海螺水泥三次举牌冀东水泥后仍不罢手，到2014年底，海螺水泥持股冀东水泥的比例达19.84%，成为其第二大股东。直到2017年冀东水泥股价涨至高位，海螺水泥才进行减持。

2017年，海螺水泥投资净收益高达20.27亿元。这一年，公司相继减持新力金融、青松建化、冀东水泥等同行股份。

2021年半年报显示，海螺水泥还持有新力金融6.08%股权、西部水泥21.10%股权。

2021年7-10月，海螺水泥完成举牌亚泰集团，12月，出资17.60亿元参与认购西部建设定增，获得16.30%股权，成为其第二大股东。2022年2月，又出资10亿元参与天山股份定增，进而获得其0.86%股权，位居其第三大股东。

那么，紧锣密鼓进行资本产业布局之后，公司经营状况如何呢?

2016年至2019年，公司实现的营业收入分别为559.32亿元、753.11亿元、1284.03亿元、1570.30亿元，同比增长9.72%、34.65%、70.50%、22.30%。对应的净利润为85.30亿元、158.55亿元、298.14亿元、335.93亿元，同比分别增长13.48%、85.87%、88.05%、12.67%。

2020年，公司实现的营业收入、净利润分别为1762.43亿元、351.30亿元，同比分别增长12.23%、4.58%。

数据显示，2019年开始，无论是营业收入还是净利润，同比增速均明显放缓。

2021年前三季度，公司实现的营业收入、净利润分别为1217.11亿元、净利润223.90亿元，同比分别下降1.89%、9.50%。这是公司2017年以来首次前三季度双降。

布局新能源低碳发展谋突围

净利润增速接连放缓直至下滑，海螺水泥前进受阻，急需突围。

海螺水泥资金十分富足。截至2021年9月底，公司账面货币资金高达635.13亿元，还有高达263.43亿元购买了理财产品，合计达898.56亿元，与之对应的长短期债务合计仅为100亿元左右。

大笔闲钱除了理财放在账上闲着，可能是没有好的去处，市场不乏质疑。

海螺水泥曾回复投资者提问时称，“十四五”期间，公司将全力推进投资发展，聚焦水泥主业，做强做优做大主导产业，做长做宽做高产业链条，加快产业链拓展和国际化进程，积极寻求并购标的，不断完善国内市场布局，并实施创新发展行动计划，大力发展碳科技和新能源新材料产业，加快推进低碳绿色循环发展。

水泥主业方面，在国内，留给海螺水泥的空间已经不多。

中国水泥协会会长高登榜曾在2021年中国水泥经济论坛上表示，“十三五”期间，水泥行业贯彻落实错峰生产、产能置换等相关产业政策，积极推进行业供给侧结构性改革，一定程度上缓解了产能过剩矛盾。

但是目前，水泥行业面临的形势并不乐观，产能过剩问题没有得到根本解决，行业区域发展不均衡、水泥需求平台期面临下行压力以及“双碳”目标指引下的碳减排等问题。

在坚定不移推动化解产能过剩、做好水泥常态化错峰生产工作的情况下，新增水泥产能的可能性不大，海螺水泥要想做大做强水泥主业，除了继续控参股同行外，剩下的另外一个途径就是出海，到海外去抢占市场。