业绩开倒车、营收净利双降敦煌种业持续亏损为何没有退市？

主营种业的敦煌种业(600354.SH)经营仍然没有突破，业绩大幅下滑。

3月23日晚间，敦煌种业披露年报。数据显示，2021年，公司实现营业收入9.22亿元，同比小幅下滑，归属于上市公司股东的净利润(简称净利润)905万元，同比下降接近70%，而扣除非经常性损益的净利润(简称扣非净利润)依然亏损，亏损金额为0.24亿元。

长江商报记者发现，2012年以来的10年间，敦煌种业的扣非净利润持续亏损。

持续亏损为何没有退市?原来，敦煌种业间歇性出售资产，以保障其净利润间歇性为正数。正因为频繁出售资产，近6年，公司总资产缩水过半。

相较于A股同行丰乐种业、隆平高科等公司，敦煌种业经营业绩为何如此糟糕?敦煌种业曾称，历史包袱沉重、闲置资产体量大、种子库存量大，公司经营持续承压。

业绩开倒车营收净利双降

敦煌种业经营业绩仍然在开倒车，年报数据有些难看。

根据年报，2021年度，敦煌种业实现营业收入9.22亿元，同比减少0.32亿元，下降幅度为3.36%;净利润、扣非净利润分别为905.11万元、-0.24亿元，同比变动幅度分别为-69.36%、83.64%。

A股市场的同行公司中，丰乐种业预计2021年实现净利润1.75亿元至2亿元，同比增长247.19%-296.79%，登海种业披露的业绩快报显示，2021年其实现净利润2.33亿元，同比增长128.33%，扣非净利润同比增幅为292.94%。

同行业绩翻倍增长，为何敦煌种业大幅下滑呢?主要原因是非经常性损益同比大幅减少。

公司在业绩预告中披露，公司实现资产处置收益1621万元，处置收益同比下降84.55%。公司无股权转让，投资收益较上年同期下降99.7%。这一因素使得公司净利润较上年同期相比有较大幅度的减少。

长江商报记者发现，近10年来，敦煌种业的经营业绩整体处于下滑轨道。

敦煌种业2004年1月15日登陆A股市场以来，主营业务没有发生改变。

上市第一年，公司实现的营业收入、净利润分别为7.46亿元、0.30亿元。此后，营业收入在波动中前行。2008年，其营业收入为11.10亿元，2011年达到18.17亿元，2012年增长至19.74亿元。

目前来看，营业收入19.74亿元，是敦煌种业迄今为止的历史顶点。2013年至2020年，公司实现的营业收入分别为18.75亿元、12.56亿元、13.04亿元、6.55亿元、4.85亿元、7.67亿元、11.84亿元、9.54亿元，波动频繁，2020年的营业收入已经不及2012年的一半。

与营业收入相比，净利润表现要糟糕很多。

2005年，上市第二年，敦煌种业就亏损1.21亿元，2006年、2007年的净利润分别为0.13亿元、-0.15亿元，2008年至2010年的净利润分别为0.14亿元、0.30亿元、0.81亿元，连续三年增长。2011年、2012年，其净利润为0.16亿元、-1.29亿元，再度大幅下降后陷入亏损。

从2013年开始，敦煌种业的净利润变化有规律可循，那就是盈亏交替。2013年至2020年，公司实现的净利润分别为0.12亿元、-3.33亿元、0.22亿元、-2.54亿元、0.26亿元、-2.18亿元、-1.70亿元、0.30亿元，基本上是微利一年大亏一年。

整体而言，2004年上市以来，敦煌种业实现的净利润累计数为亏损9.57亿元。

上市以来，敦煌种业仅在上市第一年派发过现金红利，金额为743.87万元。此后的16年，再无现金分红。

2021年，敦煌种业也不进行现金分红，其中一个重要原因是，公司未分配利润为-8.92亿元，已经不具备分红能力。

经营承压扣非十年累亏18.65亿

净利润盈亏交替，并不是敦煌种业主营业务真实盈利能力。实际上，公司主营业务已经连续亏损了10年。

长江商报记者发现，从2012年开始，敦煌种业实现的扣非净利润持续亏损。具体来看，2012年至2021年，公司实现的扣非净利润亏损金额分别为1.37亿元、0.09亿元、3.53亿元、1.45亿元、3.06亿元、3.30亿元、2.28亿元、1.88亿元、1.45亿元、0.24亿元，合计亏损18.65亿元。

主业亏损长达10年，敦煌种业并没有退市，源于非经常性损益助力净利润间歇性为正数。最为突出的是2015年、2017年、2020年，公司的非经常性损益分别为1.67亿元、3.56亿元、1.75亿元。

敦煌种业的非经常性损益主要来自处置资产及政府补助等。2015年，公司协议转让所持有东海证券1950万股股份，获得投资收益约1.57亿元。2017年，公司再次出售东海证券3050万股股份，获得投资收益约3.20亿元。

2019年6月，敦煌种业公告称，甘肃省敦煌种业集团股份有限公司宁夏种子分公司(简称“宁夏种子分公司”)为上市公司分公司，目前处于停产状态、资产闲置，根据公司战略发展需要，拟通过甘肃省产权交易所挂牌公开出售宁夏种子分公司整体资产，以不低于评估值1.04亿元为底价向社会公开出售。

2020年，公司相继将种业蔬菜种苗等5家全资子公司、1家控股子公司剥离，交易价格为1.96亿元。

针对经营亏损，受国家取消玉米临时收储制度以及国家实施种植业结构调整政策持续影响，国内玉米种植面积和制种面积调减。2017年，新的品种审定办法的实施，开启了种业自由公平竞争的新局面，但也导致新品种的“井喷”和“海啸”。老品种迅速萎缩，新品种五花八门。此外，食品、农产品同质化、企业竞争不断加剧以及经营成本的不断抬升，受到成本上升和价格下降的双重挤压，食品初加工出口企业利润微薄。这些都对敦煌种业的经营产生了冲击。

敦煌种业曾披露，公司历史包袱较重，历史形成的应收账款多，闲置资产体量大，种子库存量大，对经营形成一定压力。

处置闲置资产、变卖资产保壳，这使得敦煌种业的资产规模不断缩水。2012年底，敦煌种业的总资产为45.43亿元，2015年底为35.27亿元，三年减少10亿元。此后，公司资产规模逐年减少，2021年底为15.88亿元，较2015年底缩水了一半多。

敦煌种业也曾筹划重组。2019年底，公司曾筹划收购北京首农股份有限公司100%股权，后者成立于1994年，主要经营范围包括禽类等动物育种、购销种禽等，在北京、河北都有育种基地。遗憾的是，仅过11天，重组终止。

令人欣喜的是，随着各种农业政策出台，农业将迎来进一步利好。敦煌种业近几年的财务状况也有所改善。2019年底至2021年底，公司资产负债率分别为72.09%、62.46%、58.28%，逐年下降。