步长制药主推“狼群”战略 2021年营收157亿领跑产业主赛道

从中成药到生物药，再到疫苗、化药等多个新领域，步长制药(603858.SH)紧紧依靠中药主赛道，向大健康全领域拓展。

近日，A股中医药龙头山东步长制药股份有限公司(以下简称“步长制药”)发布2021年年度业绩报告。报告期内，公司实现营业收入157.63亿元，归属于上市公司股东净利润12.89亿元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益净利润11.91亿元。

事实上，从2011年至2021年，步长制药的营收和扣非净利润几乎都在增长，其业绩稳定性堪称优秀。而在业绩稳步增长的同时，步长制药也一贯重视对股东的回报，据长江商报记者统计，从2016年到2021年，步长制药每年都在年报披露后进行分红，累计分红金额高达63.36亿元。

从产品布局看，步长制药主推狼群战略，立足心脑血管市场，积极开拓妇科、糖尿病、恶性肿瘤领域，布局化药、生物药、医药“互联网+”、基因测序等市场，产品结构正由单一大品种向多点开花过渡。

优异成绩的取得自然离不开其在研发上的持续投入。财务数据显示，步长制药近几年研发投入逐年增长，2018年—2021年，公司4年时间累计研发投入25.71亿元。

对于行业发展趋势，有券商在研报中指出，近年来，尤其是新冠疫情防控期间，中医药在疫情防治中发挥了重要作用，利好政策更为密集，处于政策红利期的中药行业有望迎来较大发展机遇。

丰富的产品储备成利润重要增长点

公开资料显示，步长制药成立于2001年，经十几年的发展，已经逐步形成了以专利中成药为核心，立足心脑血管市场、覆盖中成药传统优势领域、聚焦大病种、培育大品种的立体产品格局，也成了国内领先的心脑血管中成药生产企业。

一直以来，心脑血管中成药都是步长制药的核心业务，公司在该领域处于领先地位。步长制药以“脑心同治论”为理论基础，培育出了脑心通胶囊、稳心颗粒、丹红注射液三个独家的中药专利品种。同时，步长制药还非常重视化药、生物药在心脑血管领域的地位，培育了谷红注射液、复方曲肽注射液两个化药独家专利品种。

从具体产品看，2021年，公司谷红注射液、复方脑肽节苷脂注射液和复方曲肽注射液市场地位突出，算上公司的脑心通胶囊、稳心颗粒、丹红注射液，以上六项产品2021年的合计收入达97.63亿元，在收入中占比近七成。

在生物制药领域，步长制药在上市前后已陆续布局，在四川泸州高新区医药产业园建设生物制药基地及新药产业化基地，先期用地300多亩，建筑总面积7.2万平方米，第一期计划投资7.97亿元。目前，17项生物制品正在研发，部分项目已进入临床II期或III期阶段，覆盖肿瘤、骨质疏松、贫血、关节炎等范围。

得益于中成药领域的强势地位，步长制药的业绩也在稳步增长。在2014年营收跨越百亿之后，继续一路增长，2020年公司营收达到160亿的新纪录，公司归母净利润从2017年的16.38亿元，增长到2018年的18.88亿元，再到2019年的19.46亿元，2020年公司归母净利润18.61亿元。

2021年，步长制药实现营业收入157.63亿元，归属于上市公司股东净利润12.89亿元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益净利润11.91亿元。

值得一提的是，在发布2021年业绩报告的同时，步长制药还公布去年的分红预案，公司拟以11.06亿股股本为基数，向全体股东每10股派发现金红利3.6元(含税)，合计派发现金红利总额为3.98亿元，在业内公司中着实“慷慨”。

事实上，自2016年上市以来，步长制药每年分红保持在较高水平，2016-2021年，步长制药现金分红额分别为11亿元、11亿元、13.73亿元、17.85亿元、5.8亿元和3.98亿元，公司累计分红金额已达63.36亿元，占上市公司累计所获净利润总额比高达61%。

新药研发投入稳定增加，

疫苗研发再迎进展

在研发方面，步长制药在中药、化药与生物药多领域进行研发推进，并且多年来一直重点围绕心脑血管、妇科等大病种治疗药物的研究。数据显示，2018年—2020年，公司研发支出合计分别为5.76亿元、6.39亿元和7.22亿元，同比分别增长4.24%、10.87%和35.18%。

与此同时，记者注意到，该公司研发支出在总营收中的占比逐年增加，2020年达到4.51%。2021年，步长制药研发投入6.34亿元，研发支出在总营收中的占比为4.02%，可见公司长期以来都高度重视药品研发事业。

持续的研发投入，也在不断增厚这个龙头的技术积淀。财报显示，2021年，步长制药新增专利申请34件，成功获得专利授权42件，其中发明专利22件，公司目前在研产品227个。

此外，步长制药还进军疫苗领域，加入全球化基因。公司通过增资控股南京华派生物医药有限公司，间接控股了南京华派旗下全资子公司浙江天元生物药业有限公司(以下简称“浙江天元”)，间接得到葛兰素史克在中国的疫苗业务，不断拓深全产业及全球化布局。

前不久，步长制药发布公告，公司控股子公司浙江天元的产品“四价流感病毒裂解疫苗”获得中国人类遗传资源采集审批(国科遗办审字〔2022〕CJ0705号)，正式开展Ⅲ期临床试验。

另一方面，作为A股心脑血管中成药龙头的上市公司，步长制药还通过持续的回购股份的积极行动展现出对于未来发展前景的坚定信心。

2018年11月28日，步长制药以集中竞价交易方式实施了首次股份回购，截至2019年10月26日，公司回购实施期限届满。公司通过集中竞价的交易方式已累计回购股份3553.8万股，占公司总股本的比例为3.11%，购买的最高价为32.18/股、最低价为23.47元/股，已支付的总金额为9.34亿元(含佣金等交易费用)。

根据4月28日公告，公司拟将回购股份3553.8万股进行注销，并按规定办理相关注销手续。本次注销完成后，公司股份总数将由11.42亿股变更为11.06亿股，公司控股股东步长(香港)控股有限公司的持股比例将由43.01%提高至44.39%。

业内认为，股票回购注销是一种利好消息，股票回购通常被企业用来注销股权，股权减少而净资产和利润总额不变，相应的净资产和每股利润增加，未来公司股价也会相应上涨。

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