西安诺瓦星云科技股份有限公司(下称“诺瓦星云”)向创业板发起冲击。

诺瓦星云是LED行业供应商，主营LED显示控制系统、视频处理系统等产品。受疫情影响，2020年其净利大降53.38%，2021年业绩回升，营收、净利润分别为15.84亿元、2.12亿元。但近两年间，公司毛利率仍下降了6.05个百分点。

长江商报记者查阅招股书发现，诺瓦星云依赖税收优惠和政府补贴。2019年至2021年，税收优惠和政府补贴占公司利润总额的比例达37.76%、61.12%、57.98%。

此外，诺瓦星云应收账款和存货一路攀升。2021年，公司应收账款账面金额达3.70亿元，逾期尚未回收金额达4302.22万元，同比分别增长约50%、31倍。

依赖税收优惠与补助

招股书显示，诺瓦星云主营业务为视频和显示控制核心算法研究及应用，为用户提供专业化软硬件综合解决方案。公司主要产品包括LED显示控制系统、视频处理系统和基于云的信息发布与管理系统三大类，是利亚德、洲明科技、艾比森、强力巨彩、联建光电等LED行业龙头供应商。

2019年至2021年(下称报告期)，诺瓦星云营业收入分别为12.13亿元、9.85亿元、15.84亿元，净利润分别为2.38亿元、1.11亿元、2.12亿元。2020年受疫情等因素影响，公司营业收入同比下降18.79%，净利润同比下降53.38%。

公司毛利率也出现逐年走低趋势。报告期内，诺瓦星云主营业务毛利率分别为51.93%、49.45%、45.88%，两年下降6.05个百分点。并且，公司主要产品的毛利率均呈下降趋势。对此，公司表示，原材料价格上涨、策略性价格下调以及单位成本上升等因素是主因。

值得注意的是，政府补助和税收优惠对公司业绩有着重要影响。

报告期内，诺瓦星云计入当期损益的政府补助金额分别为1309.67万元、1176.56万元和1797.90万元;税收优惠方面，诺瓦星云享受增值税即征即退优惠、研发费用加计扣除优惠、高新技术企业所得税等优惠政策。报告期，公司享受到的多种税收优惠合计金额分别为8958.19万元、6494.24万元、12063.42万元。

总体来说，报告期内，诺瓦星云的税收优惠和政府补助合计金额分别为10267.86万元、7670.8万元、13861.32万元，占利润总额的比例达37.76%、61.12%、57.98%。

存货及应收账款大幅攀升

长江商报记者注意到，诺瓦星云存货及应收账款一路攀升。

报告期各期末，诺瓦星云存货账面价值分别为1.92亿元、1.88亿元和4.94亿元，占流动资产的比例分别为17.11%、16.68%和29.92%，存货绝对金额较大，占流动资产比例较高。

同期，公司存货跌价准备分别为1248.66万元、1475.29万元和1821.96万元，占各期末存货账面余额的比例为6.10%、7.27%和3.56%。报告期内，公司的存货周转率分别为3.52次/年、2.48次/年和2.42次/年，逐年下降。

应收账款方面，报告期各期末，诺瓦星云应收账款账面金额分别为2.69亿元、2.46亿元以及3.70亿元，占当期营业收入的比例分别为22.15%、24.97%和23.37%。

此外，2020年末与2021年末，公司应收账款逾期尚未回收金额分别为135.06万元及4302.22万元，逾期尚未回收金额占比分别为0.55%及11.62%。2021年，公司应收账款账面金额和逾期尚未回收金额同比分别增长约50%、31倍。

诺瓦星云部分短期偿债能力指标也不及同行。报告期各期末，诺瓦星云的流动比率分别为2.51、2.88以及1.95，同期同行均值分别为2.85、3.26以及2.85;速动比率分别为2.08、2.40以及1.36，同期同行均值分别为2.34、2.68以及2.15。

此次创业板IPO，诺瓦星云拟募集资金10.85亿元，投入到诺瓦光电显示系统产业化研发基地、超高清显示控制与视频处理技术中心、信息化体系升级建设、营销网络及服务体系升级等项目。

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