早在2016年就递交过申报稿的珠海市智迪科技股份有限公司(简称:智迪科技)在一年后上市折戟。5年后,公司再度闯关创业板。这一次,公司又有不少问题浮现,如公司三年专利交“白卷”、业绩明显波动、偿债能力低于同行等。

金融投资报记者注意到,在市场激烈竞争中,技术优势是影响企业竞争力的重要因素之一,在研发投入下滑背景下,智迪科技竞争力恐将下滑

三年专利交“白卷”

从智迪科技所属行业来看,键盘、鼠标等计算机外设产品开发制造涉及人体工程学、结构设计、工业设计、电路设计、软件开发、材料等多专业学科知识的交叉融合运用,技术密集型特征显著。在技术密集型行业中,核心竞争力是企业获取更多市场的关键。提升核心竞争力,加大研发投入无疑是最重要的手段之一。

从研发投入角度看,2019年-2021年,智迪科技研发费用分别为2759.40万元、3112.38万元、4284万元。虽然研发费用持续增长,但从研发费用占营业收入比重来看,同期分别为4.69%、3.99%、3.86%,呈持续下滑态势。同行业公司中,公司列举的4家公司2019年-2021年研发费用率分别为 3.88%、3.81%、4.43%。与智迪科技研发力度持续下滑不同的是,同行业公司在2021年纷纷加大研发投入。有市场人士质疑指出,在市场激烈竞争中,技术优势是影响公司竞争力的重要因素之一,在研发投入下滑背景下,智迪科技竞争力恐将下滑

此外,专利“含金量”是反映企业科技实力的一个重要指标。招股书显示,截至2022年3月末,智迪科技及其子公司共取得178项专利,其中发明专利22项。有行业人士表示,一般而言,若按照含金量大小给专利排序,则依次为发明专利>实用新型专利>外观专利。由此看来,公司的专利含金量并不高。值得一提的是,虽然几年公司研发费用持续增长,但在专利产出方面却交白卷,报告期内公司获取的发明专利数为0。

业绩出现明显波动

2019年-2021年,智迪科技营业收入分别为5.87亿元、7.79亿元、11.09亿元,其中2020年、2021年分别同比增长32.7%、43.36%。值得一提的是,在同行业可比公司营业收入增速明显放缓背景下,公司逆行业加速增长显得格外显眼。从同行业可比上市公司来看,传艺科技2020年营收同比增长15.37%,2021年放缓至8.51%;佳禾智能、显盈科技等同样是2021年营收增速较2020年大幅下滑

智迪科技营业收入加速增长背后,净利润却没有同向而行。2019年-2021年,公司净利润分别为3321万元、7100万元、5911万元,其中2020年净利润翻番增长,2021年未能保持高增态势,反而下滑17%。

智迪科技净利润明显波动背后,现金流持续恶化。2019年-2021年,公司经营活动产生的现金流量净额分别为5143万元、4643万元、2010万元。三年,公司现金流一直与同期净利润存在较大差额。

偿债能力低于同行

智迪科技成立至今,在经过20余年发展后,产业规模大幅增长。但在规模大幅增长同时,公司偿债压力也同步加大。截止2021年末,公司合并资产负债率达到64.48%,虽然较2020年小幅减少,但依旧保持高位。同时,流动比率、速动比率均低于行业均水

事实上,偿债压力偏大并非行业通病。就同行业可比上市公司来看,智迪科技资产负债率高于同业均值。从公司列举的同行业可比上市公司来看,2021年朝阳科技、传艺科技资产负债率相对较高,分别为43.01%、42.93%。佳禾智能资产负债率为34.3%,显盈科技则仅为23.51%。同行业可比上市公司资产负债率均值为35.94%。简单对比来看,公司和同行可比上市公司在资产负债率方面存在巨大差异。

流动比率方面,2019年-2021年,智迪科技流动比率分别为0.93、1.1、1.15,而同行可比上市公司2019年-2021年流动比率均值则分别为1.8、1.88、2.27。公司在流动比率上和同行均水存在一定差距。再看速动比率,2019年-2021年,智迪科技分别为0.62、0.71、0.65,同行可比上市公司均值则分别为1.23、1.3、1.68。就流动比率来看,公司同样与行业均水存在差距。(本报记者 林珂)

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