国际成品油运价大幅增长，招商南油(601975.SH)驶向业绩高光时刻。

10月25日晚间，招商南油披露2022年三季报，今年前三季度，招商南油实现营业收入43.88亿元、净利润9.54亿元，同比增长55.89%、263.75%。其中，第三季度公司业绩增长提速，净利润达5.21亿元，同比暴增864.41%。

招商南油表示，三季度业绩增长，主要是由于国际成品油运价大幅上涨，公司外贸业务收入明显增加，且期租运力增加所致。

长江商报记者注意到，招商南油是国内唯一一家拥有国际国内油化气运输资质的水运企业，2022年前三季度，公司经营性现金流净流入11.01亿元，同比增长93.52%。与此同时，其债务结构也在持续改善，截至9月30日，其资产负债率降低至28.5%，创历史新低。

二级市场上，截至10月26日收盘，招商南油股价报收5.42元/股，较4月底最低1.7元/股，上涨218.82%。

经营现金流净流入11亿

招商南油是招商局集团旗下从事油轮运输的专业化公司，主要经营海上原油、成品油、化工品和气体等运输。

同时，招商南油亦是国内唯一一家拥有国际国内油化气运输资质的水运企业。截至2022年6月末，公司拥有及控制运力61艘，共计224万载重吨。公司已与美孚、中石油、中石化等公司签订了长期优质COA合同。

2022年以来，国际成品油运市场运价开启回暖上涨趋势。根据东方财富数据，截至10月25日，成品油运输指数(BCTI)最新值1213，原油运输指数(BDTI)最新值1793，年内涨幅分别达到111%、133.5%。

受此影响，2022年前三季度，招商南油业绩大幅增长，实现营业收入43.88亿元，同比增长55.89%;实现净利润9.54亿元，同比增长263.75%。其中，第三季度公司业绩提速增长，期内实现营收18.38亿元，同比增长98.23%;净利润5.21亿元，同比暴增864.41%。

与此同时，报告期内，公司销售商品、提供劳务收到的现金高达40.28亿元，当期经营性现金流净流入11.01亿元，同比增长93.52%。

备受市场关注的是，油运行业属于强周期行业，招商南油依托周期实现的业绩暴增是否只是昙花一现?

券商对其保持乐观。国海证券认为，短期看，多重催化下旺季即将到来。一般来说，四季度是油运旺季。且今年旺季期间，欧洲能源短缺下，“东油西运”提振需求等催化剂会进一步提升成品油运输需求，而中期来看，考虑到供给端限制日益变强，油运周期上行才刚拉开序幕。

二级市场上，截至10月26日收盘，招商南油股价报收5.42元/股，较4月底最低1.7元/股，涨幅达218.82%。

财务费用降低93.94%

经历破产重整并重新上市后，招商南油浴火重生，债务结构不断好转。

公开资料显示，招商南油前身为长航油运，成立于1993年，1997年6月在上交所挂牌上市。

由于身处强周期行业，受全球金融危机及油运行业市场持续低迷影响，招商南油曾一度陷入经营困境。2010年至2013年，公司连续四年亏损，触发退市红线。2014年6月5日，公司退市转至全国股转系统，成为“央企退市第一股”。

而在2013年底，招商南油的账面资金仅为6.25亿元，短期借款及一年内到期的非流动负债却分别高达34.71亿元、30.61亿元，长期借款高达57.48亿元，资产负债率也达到了114.54%，严重资不抵债。

为了改善现状，招商南油实施破产重整，并通过剥离亏损资产、以股抵债等方式偿还了债务。

通过种种措施，2014年，招商南油短期借款降低至4.34亿元，一年内到期的非流动负债降低至3.53亿元，资产负债率降低至78.65%，偿债压力在此后持续减轻。2015—2021年，公司资产负债率分别为68.61%、59.36%、52.17%、51.08%、39.69%、32.95%、32.58%，连续八年下降。

2022年前三季度，招商南油账面资金达到17.76亿元，当期短期借款及一年内到期的非流动负债则分别为3003万元、6.71亿元，同期，公司资产负债率降低至28.5%，创历史新低。

与此同时，公司财务费用亦在持续降低。2022年前三季度，公司财务费用降低至407.1万元，较去年同期降低93.94%。(记者 汪静)

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