企业并购的流程是什么？以中国平安为案例分析企业并购的运作

企业并购的流程是什么?

公司分析中，企业并购流程一般包含制定并购战略、筛选并购目标、尽职调查、并购估值、确定交易方案、并购整合等主要步骤。参与并购的企业往往都会聘请投资银行、管理咨询公司、资产评估机构、会计师事务所和律师事务所等专业中介机构协助，制定并实施合理、高效、可行的并购流程，完成并购活动。

案例分析企业并购的运作

公司分析：中国平安如何以200亿元现金撬动深发展5000亿元的资产

2009年的6月12日中国平安(601318)发布公告，将持有深发展(000001)近30%的股权，从而成为了深发展的第一大股东。中国平安以200亿元左右的现金，撬动了约5000亿元的资产。中国平安是如何实现这一并购的?

一、并购的步骤分析

中国平安于2009年6月12日发布公告，其收购深发展分以下两步进行：

首先作为中国平安的控股子公司平安寿险认购深发展大于3.70亿股且小于5.85亿股的非公开发行的股份。每股的认购价格是为18.26元，获得深发展董事会的批准。

其次，中国平安从深发展的第一大股东新桥投资集团持有深发展的股份交易中得到5.204亿股，占16.76%的深发展的股份。新桥有两个选择：一是获得现金全额支付，折合人民币为22元每股，总额为114.50亿人民币;二是进行换股，以1股的中国平安H股换1.74股的深发展为换股比例。

不管在此次交易完成时，还是在本次交易完成前的任何时点，中国平安保证拥有深发展不超过当时已发行股份的30%.

二、并购所需资金分析

根据协议规定计算，中国平安控股于公司平安寿险认购深发展的股价18.26元计算，认购最高5.85亿股需要花费现金106.82亿元。

另外，根据并购协议，中国平安收购的新桥投资5.204亿股占深发展总股本的16.76%的股份提出了两种并购方案，以全现金的方法收购折合为22元每股或者用H胶与深发展进行交换。仅如以现金的方式进行全额收，这将涉及114.50亿元人民币。

站在中国平安的角度来看，如果新桥选择换股的方式，其可以节省约114.50亿元人民币现金。这样一来，中国平安只需出资106.82(5.85*18.26)亿元人民币就可以收购深发展定向增发的股份。

将认购和收购新桥股份的所有资金量加起来为221.32(114.50+106.82)亿元，是此次交易金额的上限。假如交易能够顺利完成，中国平安最多以现金221.32亿元人民币，深发展的数千亿资产就可以由中国平安来支配。截至2009年的3月底中国平安和深发展的合计总资产为1.2万亿元人民币，中国平安可以完全控制这巨额的资产。

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